张依依扒皮照以史为鉴！黄金往往在这一时刻发作 眼下黄金已靠近重大打破？

　　TheDailyGold市场技能阐明师Jordan Roy-Byrne周一（6月4日）写道，尽量有一些人僵持，但贵金属并没有处于牛市之中。

　　在2016年年头经验了一场大发作之后，该行业一直在跌跌不休。虽然，黄金价值已靠近重大打破，但白银和黄金类股则走低。当美元大幅批改时，股市的表示优于贵金属。

　　这听起来像黄金牛市吗？

　　这种裹足不前的表示让我们想知道什么能扭转这一趋势。当前形势下，对美联储汗青举办快速研究，对付黄金何时能开始真正的牛市具有很是有益的意义。

　　从基础上说，我们知道当实际利率正在下降或即将开始下降时，黄金的表示最好。这凡是需要通胀加快（高出名义利率的增长），可能在不变的通胀中利率下降。

　　在这个要害时刻，我们倾向于认为后者将成为黄金的最终催化剂。但我们对汗青上美联储的政策和政策变革是如何影响贵金属的感想很好奇。

　　因此，我们抉择将联邦基金利率（上）和黄金股（中）以及黄金（底）绘制在同一幅图中以作比拟。

（图片来历：TheDailyGold、FX168财经网）

　　我们利用了黄金股（巴伦周刊的黄金开采指数，BGMI），因其汗青更悠久。蓝色标志的垂直线为与联邦基金利率（FFR）峰值相吻合的BGMI低位，而赤色标志的垂直线为与FFR底部吻合的BGMI低位。

　　除了20世纪70年月高通胀之外，黄金股最好的牛市开始于美联储基金利率见顶的时候（可能换句话说，当美联储竣事加息时）。1993年、1999年和2016年的价值低点与新的加息周期的开始相吻合。然而，与1972年和1976年的低点差异，通胀并没有加快到足以敦促反弹的水平。

　　这是否意味着黄金股（以及更遍及的贵金属）需要美联储竣事加息？

　　1999年至2001年这段时间很有开导性，因1999-2000年和2016-2017年之间有几个相似之处。

　　与1999年一样，2016年是黄金和硬资产的熊市。

　　另外，贵金属和大宗商品价值1999年的底部也呈此刻美联储开始新一轮加息周期的时候。听起来与2016年相似？

（图片来历：TheDailyGold、FX168财经网）

　　跟着2000年美联储继承升息，黄金和黄金类股削弱，但大宗商品价值在2000年底前仍创下了新高。这一次，大宗商品价值没有那么强劲，但它们的表示高出了自最初反弹以来一直落伍的贵金属。

　　黄金和黄金类股最终触底，并在美联储在2001年头从暂停加息至降息的时候开始大幅反弹。

　　除非通胀加快，不然贵金属的转折点好像就在美联储竣事加息的时候。这大概与黄金重获兑股市的优异表示相吻合，我们已经留意到黄金的缺失环节（从市场的角度来看）。

　　经济和股票市场的疲软将导致加息竣事并于随后降息。这将是黄金和黄金股开始大幅上涨的时候。

　　校对：LINDA

（责任编辑：刘小满 HF108）