为什么推动“四新经济”中概股回归
资本市场的规模快速扩大，能够承载规模越来越大的上市公司；内地创业板市场越来越看重成长性，对发展规模和净利润的要求越来越低，也能够更好地支持“四新”类公司上市。中概股回归能够给公司和股民带来实实在在的利益，要选择好方式，把握好节奏。
两会期间，中概股公司回归A股又引起热议。证监会、上交所和深交所等相关主管部门纷纷表示，将大力支持“新技术、新产业、新业态、新模式”四新公司上市，而作为四新公司代表的中概股自是重中之重。据财新网报道，第一批入围CDR名单也已经出炉，共有8家企业，分别是于美国上市的百度、阿里巴巴、京东、携程、微博、网易以及在香港上市的腾讯控股、舜宇光学。腾讯的马化腾、百度的李彦宏、网易的丁磊等互联网大佬纷纷表示，只要政策允许，就会积极回归A股上市。
内地资本市场容量能够容纳中概股回归
自1998年以来，中概股之所以没有在内地资本市场上市而选择去香港和国外资本市场上市，主要是基于以下三方面原因：一是内地资本市场总体规模小，难以容纳和消化市值较大的中概股上市，如果在内地资本市场上市，有可能会导致资本市场的剧烈波动；二是内地资本市场上市的标准过高，中概股成长性高但是净利润低甚至处于亏损状态，难以满足内地资本市场的上市要求；三是美国的资本市场允许同股不同权，这种股权结构有利于创始人在经过多轮融资、股权被大幅度稀释之后仍然牢牢地掌控公司。例如，谷歌的股票就分为A类股、B类股和C类股，1股“B类”股票表决权是“A类”股票的10倍，自谷歌2004年上市至今，谷歌的佩奇、布林两位创始人就通过特殊的股权结构，持有的“B”类股占公司总股本的15%，最初上市时二人拥有公司56%的投票权。而随着谷歌的快速发展和多轮融资，谷歌两位创始人的控制权也在不断稀释，为了牢牢把控谷歌的控制权，2014年4月2日，谷歌进行拆股，谷歌的股份拆分为“A”类股票和没有投票权的“C类”股票，未来将重点增发“C”类股，而不再或很少增发“A”类股。在这种情况下，新投资人将能够完全分享谷歌长期的经济未来，但通过表决权对公司战略决定的影响将极为有限。
中概股公司由于难以在内地资本市场上市，就通过VIE结构（Var iabl e Int erest Ent ities）的方式在香港和国外资本市场上市。所谓VIE结构，即“协议控制”，是指境外注册的上市实体与内地的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制内地的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs（可变利益实体）。新浪是国内最早采用VIE结构上市的公司，其目的是为了符合工信部和新闻出版总署对提供“互联网增值服务”的相关规定。
而随着我国资本市场的快速发展，一方面，资本市场的规模快速扩大，能够承载规模越来越大的上市公司。截至2017年12月31日，内地2485家上市公司的总市值达56.7万亿余元，私有化之后回归的奇虎360借壳上市时市值最高达到4441亿元。另一方面，内地创业板市场越来越看重成长性，而对发展规模和净利润的要求越来越低，也能够更好地支持“四新”类公司上市。
中概股回归能够给公司和股民带来实实在在的利益
首先，中概股回归能够分享内地资本市场的高市盈率。内地资本市场的平均市盈率远远高于香港和美国资本市场，中概股通过回归就能够享受内地资本市场高市盈率带来的好处。例如，奇虎360在美国退市时市值为93亿美元，而其回归后其市值最高达到4441亿元，截至2018年3月5日收市时，其市值达到3457.78亿元；巨人网络私有化时其价格为30亿美元，在A股借壳世纪游轮上市时，其市值最高曾达1600亿元，市盈率高达100多倍，截至2018年3月5日收市时，巨人网络的市值为660.76亿元；分众传媒更是获益更多，在纳斯达克退市时，其市值仅为26.46亿美元，而截至2018年3月5日收市时，其市值为1812.72亿元，是之前的10倍多。
其次，中概股回归能够更好地从事相关业务。例如，对于奇虎360回归A股，其业务性质就是一个重要原因。因为奇虎360的网络安全产品占了国家各部委超过70%的份额，因此，奇虎360如果要成为国家网络安全的支柱支持和守护者，回归内地资本市场上市就是其必由之路。此外，对于业务范围越来越多地涉及数据、政府公共服务等的阿里巴巴、腾讯等中概股也需要回归内地资本市场上市。
第三，中概股回归能让内地股民分享“四新”公司发展红利。阿里巴巴、腾讯、百度等中概股公司的规模大、市值高、利润多、增速快。例如，阿里巴巴2017年自然年度营业收入2269.13亿元，同比增长57.71%；净利润为646.23亿元，同比增长76.14%；市值为4659.56亿美元。虽然目前内地的极少数股民可以通过炒美股来获得阿里巴巴等中概股公司的高成长红利，但是绝大多数内地股民难以分享阿里巴巴等中概股公司的高成长红利，而阿里巴巴等中概股公司的回归无疑能让更多的内地股民享受“四新”公司的发展红利。
当然，相关主管部门可能还有实施特殊管理股等制度方面的考虑。
中概股回归要选择好方式，把握好节奏
