PPP资产证券化正式落地 助力破解融资难题

　　经过长时间的酝酿,我国PPP项目资产证券化终于迎来“破冰”。3月10日,“华夏幸福(600340,股吧)固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”、“首创股份(600008,股吧)污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”、网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划和“广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划”四个PPP资产证券化项目获准发行,标志着业界一直期盼的PPP资产证券化正式落地。

　　业内人士分析,PPP资产证券化为PPP项目主体提供了一个低融资成本、低风险、高效率的融资方式,在发达国家非常流行,此番PPP资产证券化的正式落地对我国PPP领域乃至整个实体经济的发展无疑有着重大的积极意义。

　　资产证券化是破解　PPP项目融资难题的

　　有效方式

　　随着政府推介力度的加大,PPP已经成为促进民间投资最重要的一种模式。2016年以来,我国有1400个项目通过PPP进行投资,总体规模达2.4万亿元,预计2017年PPP项目落地规模或达3.8万亿元,中国已成为世界上最大的PPP市场。然而,随着PPP的深入推进,其融资问题越来越引起关注。

　　清华大学教授、PPP项目专家王守清认为,PPP项目本身资金投入巨大,如果主要依靠银行贷款或者社会资本自有资金,不仅很难满足PPP发展的要求,而且潜在风险巨大。他表示,现在一个PPP项目要找到资本金不难,贷款也不难,但要做到有限追索项目融资才难,国际上PPP项目都是基于项目融资,即通过项目本身的收入(来自于使用者、政府或二者)、资产和合同权益通过合同安排等来分担风险。如,项目失败,也只是本项目的项目公司破产,而社会资本的母公司不会受太大牵连,即债权方公司的追索权是有上限的。

　　业内普遍认为,PPP项目资产证券化是破解我国PPP项目融资难题的一条非常有效的途径,PPP项目基本上都具有建设期投资额巨大、运营期收益和现金流稳定、回收周期长等特点,很适合做资产证券化。

　　资产证券化可以将缺乏流动性但又能够生产可预见的稳定现金流的资产转换为在金融市场上可出售和流通的证券,从而使资金需求方利用其所有的资产未来现金流为信用基础,通过发行证券获得直接融资,具有风险低(不计入资产负债表)、融资成本低、融资效率高等优点。

　　相比信贷、公司债、股权等融资方式,资产证券化作为一种新型的结构性融资方式,具有非常独特的特点,其中最重要的就是信用基础仅仅是被证券化的那部分资产,而非企业的整体信用,因此,企业可以发行比自身信用等级更高的证券化产品,从而降低融资成本,加速PPP项目资金流转，有助PPP项目主体用有限的资金，建设更多的项目。

　　政府高度重视　PPP资产证券化