如何多维度优选私募基金

　　自2004年私募基金产品首次发行以来，随着市场环境的变化、制度的改革、法律的完善，私募基金行业正在经历变化和演进，私募基金产品也趋向多元化。有专家总结，投资基金的投资策略主要可以分为：股票策略、事件驱动策略、管理期货策略（CTA）、宏观策略、套利策略、债券策略、组合基金策略等。在风格组合各异的私募基金市场中，如何客观衡量和评价基金业绩表现？面对多元化的私募产品，投资者应如何进行投资决策？

　　从方式上，投资者评价私募基金可采取定量和定性分析相结合的方式；从期限上，还应关注基金产品的中长期绩效。

　　私募基金的评价既要考虑产品的收益、回撤等定量指标，也要考虑公司运营、投研体系、风控机制等定性指标。

　　定量评价是围绕私募基金已有的业绩表现对其进行数量化分析。首先是考察产品层面的内容，其中业绩回报、风控水平、收益风险比等是基金绩效的重点表现，通常通过平均收益率、最大回撤、波动率、夏普比率等指标进行衡量。此外，还需要考量产品策略的类型，产品规模和产品数量。

　　定性评价是对管理人进行综合评价从而预判基金的未来表现。第一，考察投研体系，即是否具有合理的投资理念、完善的投资流程以及优秀的投研人员，尤其是投研人员是需要重点考察的。一般来说，成功的基金产品背后都有一个优秀的基金经理或投研团队。第二，考察风控体系，即是否具有健全的风险控制体系、流程和措施。第三，考察私募基金公司的组织架构。完整的组织形式和组织架构是保障公司稳定运营的重要依据。最后，私募基金的外部声誉是影响投资者决策的隐性因素，相比公募基金产品，由于私募基金信息披露有限，投资者在进行决策时更加重视其无形声誉因素，如是否获取业界认可，是否受到监管处罚等均会成为其判断的补充依据。

　　面对多元化的私募市场，投资者该如何选择？

　　首先，确定自己的风险偏好，选取符合资金需求的大类资产。大类资产配置策略研究应在考虑市场预期的基础上结合宏观、政策分析结果把握中长期的投资主题，在对各投资品种的收益、风险进行权衡的基础上确定资产配置策略，形成大类资产配置建议。

　　比如，研判通货膨胀CPI、PPI等各项宏观经济指标，以及各经济体货币政策、财政政策等政策导向，从而判断宏观经济整体形势及变动趋势；同时，结合考虑股票市场估值、市场成交量、市场情绪等在内的各项指标，以及债券及利率市场收益率曲线的位置和形态，从而判断股票、债券市场的整体风险状况，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时动态地调整股票、债券和货币市场子基金的投资比例，以最大限度地降低投资组合的风险、提高收益。

　　其次，对于私募基金的选择需要有一套系统化的流程（投前、投中）和指标。

　　在投前流程方面，一是要建立私募基金库。建立备选库的目的是为了优化投资结构，提高投资效率，同时防范投资于法律法规限制的或有重大投资风险的私募基金，控制投资风险。二是对备选库的私募基金需要满足设立一些准入条件（可视情况调整），大致可包括：公司股权结构稳定，存续年限超过一定年限，且经历完整牛熊周期；公司经营稳健，在行业内处于垄断或龙头地位，资产管理规模超过一定规模，过往几年较基准均实现超额收益，行业内业绩排名前列；公司人员构成稳定，投研团队经验丰富，拥有不少于一定数量的投资经理，投资经理平均从业年限较长等。

　　在投中监控方面，在投资过程中，可以从总体分析与业绩构成两个维度考量私募基金的业绩。

　　综上所述，在判断私募基金的行业地位时，需要在基于对国内行业现状、机构、产品系统了解的基础上，再通过量化的指标和系统化的流程来衡量其投资能力，才能客观判断其在行业中所处的水平。（本网综合）