小时代学而思被浑水偷袭蒸发20亿美金 潜在退费潮更可骇

　　（原标题：学而思被浑水偷袭蒸发20亿美金 潜在退费潮才更可骇）

　　中国青年网财经综合 北京时间6月14日破晓，美国做空机构浑水（Muddy Waters Research）发布了一份做空陈诉，质疑中国教诲科技公司“好将来”（TAL.NYSE）自2016年起财报造假，欺骗财性地缔造利润。并将其与2000年震惊全美的安然金融骗财骗案相提并论。

　　受做空陈诉影响，当天好将来股票盘中跌幅一度高出15%，停止当日收盘，好将来跌9.95%，报41.11美元，市值一天内缩水22.7亿美元，折合人民币约145亿元。越日开盘，好将来股票继承下跌，开盘后前15分钟下跌3.26%，报39.88美元。

　　浑水的一则通告，不只影响了好将来的股价，也让中国度长的担心情绪快速伸张，甚至有家长在微信群暗示，“要去看看学而思的退费政策”。业内人士阐明，一旦产生退费潮，好将来大概将遭遇家长用户“挤兑”的致命一击。

　　资料显示，浑水自2010年创立以来，主要业务就是做空在海外上市的中国观念股。连年来，遭浑水做空的中概股中，绿诺科技、中国高速传媒、分众传媒、展讯通信等先后从纳斯达克退市，在加拿大上市的嘉汉林业申请破产掩护，重组退场。而此次已经有状师闻风而动，多家律所宣布动静称，正在代表好将来投资者对好将来及其高管或董事是否违反了美国联邦证券法展开观测。

　　面临浑水的指控，好将往返应称，浑水提出的指控包括大量错误、未经证实的揣摩以及对事件的恶意解读。好将来公司董事会（包罗审计委员会）已获知陈诉内容，并将对陈诉内容举办审查。好将来董事会将采纳动作以保障宽大股东好处。对付陈诉中提到的两笔虚假生意业务等质疑，好将来方面暂未回应。

　　针对浑水在陈诉中提到的“相信欺骗行为广泛好将来焦点的培优业务，并扩散至其在线业务”，今朝，好将来的这两块业务是奈何的环境呢？

　　官网简介信息显示，2010年10月，好将来的前身“学而思”在美国纽交所正式挂牌生意业务，成为海内首家在美上市的中小学教诲机构。2013年，团体改名为好将来。旗下拥有包罗学而思、学而思网校、爱智康等15个业务品牌。

　　阐明认为，学而思机关线上业务是为了低落营收过于依赖单一培优业务所带来的风险。按照好将来2018年第三季度财报，学而思培优占总收入的72.9%。其营收过于依赖培优业务，而培优业务又存在较大的政策风险。

　　本年2月底，教诲部办公厅等四部分连系印发通知，将对校外培训机构开展全面摸底排查。学而思的多个培优课程随后遏制报名，其“主打产物”奥数班，此后将不再被作为业务重点。禁锢之下，学而思原有的课程模式难以一连，其业绩可否一连增长将面对检验。

　　出于对学而思前景的担忧，担心、焦急、惊愕情绪开始在学而思学生家长中滋生、伸张，从文中开头曝光的家长微信群内容可以看出，有家长已经思量甚至开始寻求退费。学而思一直把“随时退款”作为本身的一个标签来揽客，假如好将来的股市表示继承不佳，家长们的惊愕情绪大概会被进一步加剧，呈现大批量退费激发“挤兑潮”也不是没大概。

　　动静称，今朝好将来团体共有450万学员走进好将来的线下教室，还有3600多万学员通过线上获取优质教诲资源。而据好将来最新宣布的2018财年全年财报显示，以Non-GAAP计较，好将来2018财年全年营运利润2.56亿美元，归属于好将来净利润2.46亿美元。

　　算一笔账，假如仅是学而思线下教室有10%的用户退费，凭据人均学费2000来计较，整体加起来好将来就要拿出快要9亿人民币，这还不算复杂的线上用户。任何培训机构都难以遭受由于用户退款带来的危机，2003年，新东方就曾遭遇因非典而激发的退款潮，其时的环境十分紧张，稍微处理惩罚不妥，新东方就大概面对倒闭。这么大的现金流，对任何一家企业来说都不是一件易事，极有大概导致资金链断裂。

　　业内人士指出，浑水的做空对好将来来说，或者并不致命，股价下跌、市值下降都大概是一时的。但由此激发的家长对学而思业务的担心和惊愕，也许才是学而思真正需要重视的工作。

（责任编辑：娄在霞 HN151）